Yapay zeka devrimi hızlanırken bile yazılım ve donanım sektörleri farklı yönlere gidiyor gibi görünüyor. Goldman Sachs'ın Prime Öngörü ve Analitik ekibine göre, hedge fonlarının yazılıma olan payı son yılların en düşük seviyelerine gerilerken, yarı iletkenler ve diğer donanımlara olan payı beş yılın en yüksek seviyesine çıktı.
Goldman Sachs Research, birçok önemli yazılım şirketinin bu yıl için ileriye dönük yönlendirmelerini küçülttüğüne dikkat çekti. Goldman Sachs Research analisti Kash Rangan, ekibinin notunda "Yazılım son on yılda dünyayı yiyordu" diye yazıyor. "Öyleyse önümüzdeki on yıl donanım yiyen yazılımlarla mı geçecek?"
Rangan'a göre teknoloji sektörü, önce altyapı inşa ederek, ardından bu altyapıyı kullanacak platformlar oluşturarak ve son olarak uygulamalar geliştirerek bir kalıp içerisinde ilerliyor. Rangan, üretken yapay zekaya yönelik "katil uygulamaların" henüz "bugün açık bir şekilde ortaya çıkmadığını" yazıyor; bu da yazılım sektörünün donanım karşısında göreceli zayıflığını açıklayabilir.
Goldman Sachs'ın FICC ve Hisse Senedi ekibinde teknoloji, medya ve telekom uzmanı olan Peter Callahan ile bu ayrışan trendler hakkında konuştuk.
Peter Callahan, Goldman Sachs
Yazılıma olan pay neden son yılların en düşük seviyelerine düştü?
Peter Callahan: Burada birkaç hareketli parça var, ancak bunlar büyük ölçüde yüksek faiz oranlarının yanı sıra daha karışık kazanç revizyon eğilimlerinin birleşiminden kaynaklanıyor. İkinci noktada, bir dizi şirket yakın zamanda makro zorluklardan (satış döngülerinin uzaması gibi), Kovid sonrası normalleşmeye (işletmelerin hâlâ son birkaç yıldaki yazılım harcamalarını sindirmeye devam etmesiyle) ve kısa vadeli harcama önceliklerini etkileyecek yapay zekaya yeni odaklanmaya kadar çeşitli sorunları öne sürerek tüm yıl yönlendirmelerini düşürdü.
Kanıt 1: Yazılımdaki hedge fonu payı son yılların en düşük seviyelerine yakın
Kaynak: Goldman Sachs FICC ve Hisse Senedi ve Prime Hizmetler verileri, 22 Mayıs 2024 itibarıyla. Geçmiş Performans gelecekteki sonuçlar için gösterge niteliği taşımaz.
Buna paralel olarak yarı iletkenlere ve donanım teknolojisine ayrılan pay neden beş yılın en yüksek seviyesine çıktı?
Peter Callahan: Bu, yazılıma ilişkin diyaloğun biraz tersi bir görüntüdür. Bu yapay zeka platformu geçişinin ilk günlerinde yatırımcılar, üretken yapay zekanın "kazma-kürek" tematik kısmına yöneldiler; genel olarak görüş bu yöndeyken "uygulama" katmanının zaman içinde nasıl geliştiğini bilmek zor. Bu döngünün “yapım” kısmında olduğumuz için donanım ve yarı iletken katmanları bundan faydalanabilir. Basitçe söylemek gerekirse, yatırımcılar şimdiye kadar yapay zeka temasını oynamak için uygulamadan bağımsız yollar arıyorlardı.
Daha uzun süre yüksek faiz oranları bu pay trendlerini nasıl etkiledi?
Peter Callahan: Bu oyundaki tek hikaye faiz oranları değil tabi, ancak halihazırdaki "daha uzun süre daha yüksek" anlayışının hüküm sürdüğü dünyada, yatırımcılar birkaç hususta daha seçici davranıyorlar. Bu kapsamda: (a) yazılımdaki birçok büyüme varlığını karakterize edebilecek daha uzun vadeli varlıklar, (b) örneğin daha yüksek sermaye maliyetlerinin uzayan satış döngülerine neden olabileceği büyük, çok yıllı anlaşmalara ve taahhütlere maruz kalan şirketler yer almaktadır. Elbette bu noktalar için istisnalar söz konusudur. Ancak yatırımcılar karmaşık bir yazılım ortamında gezinirken bunlar gündeme gelen iki konu.
Bu makale yalnızca eğitim amaçlı sağlanmaktadır. Bu makalede yer alan bilgiler, herhangi bir Goldman Sachs kuruluşunun alıcıya tavsiyesi niteliğinde değildir ve Goldman Sachs, bu makale aracılığıyla veya alıcısına herhangi bir mali, ekonomik, hukuki tavsiye veya yatırım, muhasebe ya da vergi tavsiyesi değildir. Ne Goldman Sachs ne de bağlı şirketlerinden herhangi biri, bu makalede yer alan beyanların veya herhangi bir bilginin doğruluğu veya eksiksizliği konusunda açık veya zımni herhangi bir beyanda bulunmaz veya garanti vermez ve bu nedenle her türlü sorumluluk (doğrudan, dolaylı veya sonuç olarak ortaya çıkan kayıp veya hasar dahil) açıkça reddedilir.
Fotoğraf sahipleri: Adobe Stock – 1. Resim: Suhardi, 2. Resim: buraratn