Goldman Sachs Research analizleri, Çin’in Covid-19 kısıtlamalarını kaldırmasının sadece ülkenin ekonomik olarak toparlanmasını değil, global ekonomik büyümenin de hızlanmasını sağlayacağını gösteriyor.
Yeniden açılma sürecinin beklenenden hızlı gerçekleşmesinin etkisiyle, ekonomistlerimiz, Çin’in 2023 yılında Q4/Q4 (4. çeyrekten 4. çeyreğe) bazında %6,5 büyüyeceğini öngörüyor. Buna ek olarak, GS Research analistleri Joseph Briggs ve Devesh Kodnani tarafından yayınlanan yeni bir rapora göre, yeniden açılma süreci ve Çin’in yerel talep rakamlarının toparlanması, global GSYH’nin 2023 yılının sonuna kadar %1 artmasını sağlayabilir.
Briggs ve Kodnani, “Global büyüme zemini aydınlandı” diye anlatıyor. “Büyük ekonomiklerin ekonomik durgunluğa düşmeden ilerlemesini ve Çin’in Covid’i sıfırlama politikasını sonlandırdıktan sonra büyüme rakamlarında toparlanma göstermesini zaten bekliyorduk. Çin’in yeniden açılma sürecinin çok daha hızlı gerçekleşmesi, global finansal koşulların yarattığı baskının azalması ve Avrupa’da gaz fiyatlarının düşük olmasının etkisiyle beklentilerimizi daha da yükseltmiş bulunuyoruz.”
Resim 1: Çin’in yeniden açılmasının GSYH’yi desteklemesi beklenenden erken gerçekleşecek
Kaynak: Goldman Sachs Research
Briggs ve Kodnani’ye göre, Çin’in yeniden açılması global büyümeyi “üç direkt kanaldan” etkileyecek.
1. Yerel talepte artış: Yeniden açılmanın, Çin’in ticari ortaklarında çekirdek mal ihracatını arttırması bekleniyor. Ekonomistlerimiz, yeniden açılmanın etkisiyle Çin’de yerel talebin %5 oranında artacağını öngörüyor. Tahmin edilebileceği üzere, Çin’in bölgesel komşuları bu durumdan memnunlar. Asya-Pasifik ekonomileri, Batı ekonomilerinden çok Çin’e mal ihracatı yapıyor. Briggs ve Kodnani, mal talebinde tekrar yükseliş yaşanmasının, Asya-Pasifik ekonomilerinin birçoğunda GSYH’ye %0,4 katkıda bulunabileceğini söylüyor.
2. Uluslararası seyahat: Çin’in sıfır Covid politikasını bitirmesi, başta uluslararası seyahat olmak üzere yabancı hizmetlere olan talebin de artmasını sağlayacaktır. Pandemi öncesinde, Çin, birçok ekonominin seyahat hizmetlerinin net ithalatçısıydı. Katı Covid kısıtlamaları sebebiyle bu hacim darbe almış olsa da seyahat alışkanlıklarının normalleşmesi (Briggs ve Kodnani bunun çoğunlukla 2023’ün ikinci yarısında gerçekleşmesini bekliyorlar), Çin’in seyahat sektöründeki ticaret açığınıkapatacak ve yabancı GSYH’yidestekleyecektir.
Resim 2: Pandemi öncesinde, Çin, birçok ekonominin seyahat hizmetlerinin net ithalatçısıydı.
Kaynak: OECD, WTO, Goldman Sachs Research, Asya gelişmekte olan piyasalar (Çin ve Hindistan hariç).
3. Emtia talebi: Çin’in yeniden açılması, başta petrol olmak üzere emtiaya olan talebi ve emtia fiyatlarını da destekleyecektir. Emtia stratejistlerimiz, Çin’in petrol talebinin en az günlük 1 milyon varil hacminde artacağını ve Brent petrol fiyatlarını yaklaşık $15/varil seviyesinde yükselteceğini tahmin ediyor. Briggs ve Kodnani, uluslararası seyahat sektöründeki toparlanma beklenenden hızlı gerçekleşirse, bu fiyat artışlarının çok daha geniş çaplı olabileceğini de söylüyor. Yüksek petrol fiyatları birçok ekonomi için ekonomik büyüme üzerinde baskı anlamına geliyor. Gelgelelim, Kanada ve bazı Latin Amerika ekonomileri gibi net petrol ihracatçıları, petrol talebi ve fiyatlarındaki artışlardan fayda görebilirler.
Briggs ve Kodnani, Çin’in yeniden açılmasının yabancı GSYH üzerindeki doğrudan etkilerinin Asya dışında orta seviyelerde kalmasını bekliyor. Bununla birlikte, daha geniş çerçevede, Çin’in büyümesinin artçı etkilerinin (örn. daha avantajlı global finansal koşullar ve diğer ülkelerle ticaretin artması) daha büyük olacağını tahmin ediyorlar.
Resim 3: Çin’in yeniden açılması 2023 yılında global GSYH’yi destekleyecek gibi görünüyor
Kaynak: Goldman Sachs Research, Asya gelişmekte olan piyasalar (Çin ve Hindistan hariç). Katkılar, piyasa FX ülke ağırlıkları kullanılarak, ağırlıklı olarak hesaplanmıştır.
Tüm bunların yanında, Briggs ve Kodnani, Çin’in yeniden açılmasının global enflasyonu da arttırabileceğini söylüyor. Kuvvetli büyümenin enflasyonist etkisinin, tedarik zinciri kısıtlamalarındaki hafiflemenin yaratacağı dezenflasyon ile dengeleneceğini düşünürsek, bunun çekirdek enflasyon üzerindeki etkisi birçok ekonomide minimal seviyede olacaktır, diye açıklıyor ekonomistler. Gelgelelim, başta petrole bağlı gelişmekte olan piyasalar olmak üzere, emtia fiyatlarındaki artışın ana enflasyonu arttırmasını bekliyorlar. Briggs ve Kodnani’ye göre, Çin’in yeniden açılması birçok ekonomide ana enflasyonun yüzde 0,5 oranında artmasına yol açabilir.
“Yeniden açılmanın en net riski, daha güçlü bir büyüme yaşanması bu yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyonda yukarı yönlü bir sürprize neden olabilir” diyorlar. “Çoğunlukla olumsuz olan bir dizi enflasyon sürprizi yaşanması, global finansal koşulların esnemesini ve merkez bankalarının son aylarda faiz arttırımlarını yavaşlatmasını sağladı. Ancak, Çin’in yeniden açılmasının enflasyon üzerinde yaratacağı büyük çaplı tepki sebebiyle, büyümeyi potansiyelinin altında tutmak ve enflasyonu kontrol altında tutmaya devam etmek adına, merkez bankaları, faiz oranlarını piyasaların an itibarıyla beklediğinden daha da yüksek seviyelere çekebilirler.”
Kaynak: Bu makale, 10 Şubat 2023 tarihinde www.goldmansachs.com web sitesinin “Insights” (Fikirler) kategorisinde yayınlanmış olan “China’s reopening is poised to boost global growth” (Çin’in yeniden açılması global büyümeyi destekleyecek gibi görünüyor) isimli makale temel alınarak hazırlanmıştır.
Fotoğraf sahipleri: Adobe Stock – 1. Resim: Fotomanufaktur, 2. Resim: Adam